食品饮料产量点评:一季度白酒、葡萄酒产量增速较快
白酒累计同比增速27.1%,预计全年增速20%:一季度累计产量234万千升,同比增长27.1%,增速比去年同期略降0.6个百分点,但其绝对值仍处历史高点。预计今年白酒产量仍能保持20%的增速。
啤酒累计同比增速7.8%:一季度累计产量915.5万千升,增速比去年同期增0.45个百分点。国内啤酒企业今年上半年大麦采购已基本结束,成本锁定,因此盈利能力将取决于提价幅度。发改委近期对酒企涨价进行窗口指导时对啤酒涨价“表示理解”,意味着全行业仍有继续提价的可能,但在政府严控通胀的背景下,提价幅度可能有限。
葡萄酒产量累计同比增速25.7%:一季度累计产量24.9万千升,同比增长25.7%,增速比去年同期增涨12.5个百分点。1-2月累计进口量增速59.8%。葡萄酒消费在国内还处于快速发展阶段,市场空间大,因此预计未来几年进口葡萄酒和国内葡萄酒将处于共生共增状态,拥有品牌优势的国内葡萄酒龙头企业将有望保持较快增速。
液体乳行业增速稳定在10%左右,原奶收购价格维持高位:一季度累计产量423.1万吨,同比增长14.4%,增速比去年同期快6.2个百分点,预计11年产量增速约10%。饲料价涨、奶牛存栏不高、政府严管带来的成本上涨,导致原奶价上涨21个月,涨幅达40%。近期维持在3.2元/kg的高位并未上涨,且进口工业奶粉均价已回落,因此预计今年原奶价或已见顶。但高端奶粉方面,近日澳优、雀巢等部分洋奶粉开始上调产品价格,因此预计这类奶粉还可能提价。
猪肉价格连续上涨超过10个月,瘦肉精事件可能会加速肉价回落:4月第一周猪肉均价上涨至22.77元/kg;瘦肉精事件短期会影响消费者消费心理,弱化全行业猪肉和猪肉制品消费需求。但长期看,一方面,国民的猪肉需求刚性;另一方面,行业安全肃整带来的监管需求,将可能在政策上推动行业整合,对于行业龙头是利好。
浓香型主产区四川维持较高增速,带动全国白酒产量高增长:四川一季累计产量同比增长46.8%;贵州一季累计产量增速39.8%;江苏一季累计产量增速9.1%;安徽一季累计产量增速为11.8%。
山东、广东啤酒产量增速较快:一季度山东、广东、广西、北京累计产量增速分别为22.4%、15%、-6.4%、12%。
投资策略:继续看好国内食品饮料消费增长,及相关公司的利润增长。
目前时点继续首推一线白酒和葡萄酒,风险收益比最好,推荐泸州老窖、贵州茅台、五粮液、张裕,二线白酒推荐山西汾酒、古井贡。
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